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银天下森的研究所黄金GOLD暴跌时刻再思考金讯直播贵金属网

发布时间:2020-07-13 13:59:51 阅读: 来源:电磁阀厂家

2015年7月17日(周五),国内人民银行出炉了最新的黄金(GOLD)储备经济数据:截止2015年6月末,国内人民银行黄金(GOLD)储备为1658吨。该经济数据比上一次披露时(2009年4月)增加了604吨,增幅接近60%。然而,就在国内出炉增持黄金(GOLD)的当晚,国际金价下探超过1%,并在7月20日(周一)大幅下挫4%,跌破1100美元/盎司并创下2010年3月以来的新的低点。

一面是国内中央银行的大举增持,一面是市场行情的大幅下挫,再结合2013年国内大妈大战华尔街(抄底黄金(GOLD))的事迹,几个大大的问号在人们脑中浮现:

黄金价格怎么又跌了?

黄金(GOLD)到底还能不能投资?

黄金(GOLD)市场还有戏么?

黄金价格大跌的原因:美国联邦储备加息在即市场资金逃离投资者极度失望

金融市场的每一次剧烈动荡,都是诸多力量的共同结果,此次黄金价格大跌也不例外。

从宏观环境上看,美国联邦储备主席耶伦在7月中旬的半年度国会证词中重申美国联邦储备将于年内加息的言论。随后,多位美国联邦储备高级官员也都重申了相似的立场,使得市场对于美国联邦储备的加息预测期望开始趋于一致,推动美元连续上行。由于国际黄金(GOLD)市场主要以美元计价,美元汇率和金价在大部分时间里是此消彼长的关系,所以不断上行的美元汇率压低了黄金(GOLD)的行情。

从市场资金流向来看,在金银大跌的同时,美国黄金(GOLD)期货市场(COMEX黄金(GOLD))的多方投机资金减少了90%,持仓量创下历史新的低点。这表明以对冲基金为代表的专业投资机构对于金银的前景也相当的悲观,资金大量流出黄金(GOLD)市场。

在宏观面和资金面的双重压力下,国内中央银行出炉的黄金(GOLD)储备经济数据成为压垮骆驼的最后一根稻草。

自从2008年金融危机之后,国内的黄金(GOLD)进口量和中国的黄金(GOLD)消费量大幅上升,一举超越印度成为全球最大的黄金(GOLD)消费国。因此,从2014年开始,市场就开始预测期望国内的黄金(GOLD)官方储备很可能超过3000吨--这也成为黄金(GOLD)市场多方的最后一丝念想。然而,正所谓希望越大,失望越大。7月17日国内人民银行出炉的黄金(GOLD)储备经济数据虽然增持了60%,但距离市场预测期望仍有很大的差距。这打破了多方的最后一丝幻想,成为本轮黄金价格大跌的导火索。

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自从2013年暴跌开始,黄金(GOLD)步入熊市已经2年有余。期间,以国内大妈为首的大众投资者曾多次试图抄底黄金(GOLD),但结局都以大妈被深套而告终。

我们粗略计算一下:

2013年4月初,现货黄金(伦敦金)价在短短3天时间里从1550美元/盎司暴跌至1330美元/盎司,并在同年6月份持续跌至1180美元/盎司。如果国内大妈当时在1400美元/盎司附近入场抄底的话,在经历了本轮暴跌之后(以2015年7月20日现货黄金(伦敦金)价1080美元/盎司为例),大妈们平均每盎司黄金(GOLD)亏损320美元,亏损幅度达到23%。如果大妈们在1180美元/盎司附近入场,目前她们的损失约为9%。

令人感到丧气的是,黄金(GOLD)的跌势似乎并未就此尘埃落定。经历了最近一轮下探后,在很多机构看来,黄金(GOLD)跌破1000美元/盎司只是时间问题。

那么问题来了--跌跌不休的黄金(GOLD),到底还有没有投资价值呢?

笔者认为,在当前的市场环境下,黄金(GOLD)仍然可以作为家庭资产配置的一个部分,但比例不应过大。随着中国金银市场的不断发展和创新,除了传统的实物投资方式以外,个人投资者可选择的投资渠道和种类已经比较丰富,投资者完全可以根据自己的投资偏好和资金量来选择具体的投资品种。

中国黄金(GOLD)投资的渠道和种类

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值得一提的是,如果个人投资者选择实物黄金(GOLD)作为投资对象的话,至少要先明白以下两点:

首先,贵金属并不是生息资产。也就是述如果投资贵金属,投资者只能从它们的行情涨跌中盈利。

其次,首饰并不是理想的实物投资品种。因为贵金属饰品的行情包含了加工费等成本,不能如实反映贵金属的市场行情。如果想进行贵金属的实物投资,选择标的应该是保值金条。

中国持续发展黄金(GOLD)金融市场的意义是什么?

与黄金价格不断走低形成鲜明对照的是,近年来中国与黄金(GOLD)相关的金融市场创新却在不断深化。

国内黄金(GOLD)市场发展大事件

时间 事件

2001年 国内人民银行宣布取消对黄金(GOLD)统购统销的管理体制

2002年 上海黄金(GOLD)交易所成立

2004年 上海黄金(GOLD)交易所推出上海黄金T+D品种

2005年 工商银行开始向个人投资者发行黄金(GOLD)产品

2008年 黄金(GOLD)期货在上海期货交易所上市

2013年 国泰基金和华安基金率先推出黄金(GOLD)ETF

2013年 上海期货交易所启动黄金(GOLD)期货夜盘交易

2014年 上海黄金(GOLD)交易所在上海自贸区启动黄金(GOLD)国际板交易

2015年 上海黄金(GOLD)交易所启动黄金(GOLD)期权询价交易

2015年 国内银行和工商银行获准参与伦敦黄金(GOLD)定价

为什么国家要大力发展一个看上去每况愈下的市场呢?

笔者认为,国家大力发展黄金(GOLD)市场与金价本身并没有太关口系,而是推进人民币国际化和争取现货黄金(伦敦金)融话语权的一个重要环节。

人民币国际化这个概念我们已经述了很多年,在国家的大力推动下也取得了丰厚的成果。但是,人民币国际化怎么才算成功呢?笔者认为,我们可以类比主流的国际货币来推导,即一种成功的国际化货币应该至少拥有两大特征:在国际贸易结算及现货黄金(伦敦金)融市中被广泛使用。

在国际贸易结算方面,我国凭借世界工厂的地位,加上和很多国家签署双边本币结算协议,以农村包围城市的方式使得人民币成为全球第二大贸易融资货币、第五大支付货币和第六大外汇交易货币。

但是在金融领域,由于我国资本项目并未放开,加之人民币不可自由兑换,我国在现货黄金(伦敦金)融领域的话语权与国力十分不匹配。

笔者认为,人民币要想在现货黄金(伦敦金)融市场取得话语权,除了资本项目放开以及人民币可自由兑换之外,以人民币计价的大类资产交易量是非常关键的一环。也就是述,国内的股票市场、债市要融入国际市场;现有的国际大宗商品市场,要出现以人民计价的大量交易;在外汇市场,人民币与一揽子货币的交易量要持续放大。

人民币 VS 美元

项目

美元

人民币

储备货币

全球第一大储备货币

努力进入SDR

国际贸易结算份额

88%

2.96%

国际支付货币份额

44.6%

2.17%

股市

全球最大,

资本进出自由

努力进入MSCI指数,

资本进出有管制

债券市场

全球最大,

美债全球流通

离岸人民债券已启动,

规模不大

大宗商品

美元计价,

石油美元

中国交易量巨大;

原油期货筹备中

金银

美元计价

人民币计价已推出

为了实现上说目标,A股正在努力被纳入MSCI全球指数,以离岸人民币计价的点心债券早已启动,人民币正在争取被纳入国际货币基金组织的SDR。而在大宗商品领域,尤其是关键商品,笔者认为黄金(GOLD)已成为人民币国际化在该领域的切入点。目前,黄金(GOLD)在现货黄金(伦敦金)融市场的交易规模虽然并不算很大,但是流动性非常好,在广泛的投资组合中占有一定的比例,在我国也拥有广大的民间投资基础,因此,黄金(GOLD)对于人民币在国际市场谋求话语权,是很好的试验田。就目前来看,我国对于黄金(GOLD)市场的开拓已经取得一定的成绩--以中行和工行为代表的国内金融力量已经开始参与伦敦黄金(GOLD)市场的定价,而中国贵金属期货和现货的交易量也已经赶超美国和英国。

笔者相信,随着人民币最有兑换和资本项目的放开,国内力量对于国际黄金(GOLD)市场的影响将进一步增强。更为重要的是,在黄金(GOLD)市场取得的成功,将对人民币进军其他关键市场提供宝贵的经验。而国际原油市场,将是下一步人民币深耕的方向。

文/胡祥辉

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